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关于上证50指数

2020年09月17日

上证50指数是标准的蓝筹股指数,可以说是蓝筹中的蓝筹。挑选了上海证券市场规模大,流动性好的50只股票组成,是以市值为主要权重的指数。

作为A股三大指数之一,沪深300代表蓝筹,中证500代表中小股,上证50代表超大蓝筹。这三者中,上证50的估值是最低的,但ROE是最高的(主要原因也是因为银行股)。事实上,细心的读者会发现,上证50和H股指数的关系似乎很不错,因为这两个指数成分股有很大的重合度。我们可以看看这两个指数的前十大重仓股:

这两个指数中的成分股基本都是我们熟知的金三胖、石油石化。也就是说,这两个指数的基本面相近,那么,理论上,这两个指数谁更低估谁就更有投资价值。估值的标准就是市盈率。以前有朋友问过我,H股指数好像没有A股能涨,它看起来一直收益不好,我们还要选它吗?事实确实如此吗?上证50诞生于2004年初,从1000点起步,到2015年11月25日收盘的指数是2459点,上涨了145.9%。

同时期H股指数从3832点上涨到今天的10127点,上涨了164.2%,大幅高于上证50指数。而且这是指数的涨幅,并不包括指数的分红。如果考虑上分红,那么上证50到25日收盘的点数为3120点,年复合收益率为10.8%;而H股指数考虑上分红后,收盘点数为17441点,年复合收益率为14.5%,远高于上证50的年复合收益率!

从长期收益来看,上证50大幅落后于H股指数,原因在于H股指数有更多的低估机会:从历史上看,H股指数大多数时间都比上证50估值低很多,只有2013—2014年大熊市的时候上证50出现了短暂时间的折价。上面的例子是对过去历史的回溯,并不代表未来,或许上证50以后的估值会更低,例如2013—2014年。但是我们可以得出一个结论,基本面相近的两个指数,买入估值较低的,收益会更好。

目前追踪上证50指数的指数基金有很多,这里推荐规模最大 的一只华夏上证50ETF(510050),这也是第一只追踪上证50的ETF,规模、流动性、误差都不错。

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