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危机四伏 多空博弈非农行情

2022年04月01日

自3月以来,世界局势持续动荡,俄乌冲突持续对市场造成巨幅波动。美国CPI数据续创历史的同时,初请数据也跨过历史的新纪录。美联储如期加息,市场表示很淡定。金银市场开启扫荡行情,黄金上下波幅超过300美金。随之而来的4月,市场将是继续扫荡,还是一骑绝尘?本文将为你一一解读。

一、美联储加息与俄乌冲突

1、美联储首次加息

美国联邦公开市场委员会以8-1的结果通过了加息25个基点的决议,这是自2018年以来美联储首次加息。在随后公布的点阵图当中,官员们预测基准利率到2022年末将在1.9%左右,此观点与市场此前分析一致。美联储表示,将在未来的某次会议上开始允许对8.9万亿美元资产负债表进行缩表,且在接下来的两次会议中的某一次会议上加息50个基点。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

鲍威尔在随后的记者会上表示,“美国经济很强大,完全有能力承受紧缩货币政策带来的压力,美联储关注更多的是通胀和通胀预期的上行风险”。他认为,在必要时,美联储会加快紧缩的步伐。

短期看,美联储既要抗通胀,也要防衰退。长期来看,美联储对通胀的态度将决定经济是否会出现“滞涨”的风险。我认为,美联储缩紧货币政策的影响才刚刚开始,仍然是接下来一年里的主要宏观风险。

2、地缘政治危机催生避险情绪

自2月24日俄罗斯发起特别军事行动以来,黄金从1900美元附近一路上攻至2070美元附近,涨幅高达170美元。市场避险情绪激增,但也因俄乌双方展开谈判后,避险情绪有所消退,当前金价保持在1920附近震荡。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

截止至3月25日,俄乌双方均已视频方式进行谈判。双方团长之间的谈话每周进行两到三次。俄罗斯方表示,乌克兰有意拖延谈判,希望争取时间从而赢得跟多西方国家的支助。但双方在一些次要问题上立场正在趋近,在主要的政治问题是仍“原地踏步”。最新消息显示,双方谈判代表将于3月29日在土耳其举行面谈,双方就停火问题以及一些焦点问题达成初步协议,为普京和泽连斯基的会谈铺路。

俄乌冲突爆发至今,正面冲突对市场的影响正在递减。而双方谈判的进展对空头则有较大的推动作用。我预计,俄乌冲突或将以谈判的形式结束,但时间不可知。但我相信,冲突双方结束冲突之日,便是黄金瀑布到来之时。

二、地缘政治带来的

1、俄乌冲突带来全球性通货膨胀

欧美为首的西方国家对俄罗斯采取的一系列制裁措施,使得能源价格飙涨。俄罗斯一直掌控着欧洲国家的能源命脉,德国迟迟不愿对俄罗斯采取行动,便是因为对俄罗斯能源的高度依赖。数据显示,俄罗斯两项主要能源出口均位列世界第二。如果截断俄罗斯能源出口,将引发全球能源危机,促使能源价格上涨,进而推动全球性通货膨胀。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

同时,俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦出口的近30%,是全球重要的“粮仓”。俄乌冲突势必影响到全球粮食市场。供应链中断致使供需关系失衡,进而引发全球性粮食危机,对食品价格产生重大影响。

2、鲍威尔和他的小老鹰们

为应对全球性通货膨胀以及美国国内数十年来最严重的通胀危机,鲍威尔最终还是按下了紧缩的启动键。在过去一个月公布的数据中,美国2月末季调CPI年率为7.9%,美国1月核心PCE物价指数年率为5.2%。两项数据均刷新近几十年来的新高。面对如此恐怖的通胀数据,美联储不能说毫无压力吧,只能是压力山大。

面对如此可怕的现实问题,美联储鹰派代表,同时也是票委的布拉德认为,美联储今年需要加息275个基点。在3月的议息会议中,布拉德是唯一一个投了反对票的。他支持加息50个基点。这也是去年年底以来,美联储利率决议表决中首次出现反对票。

除了布拉德之外,美联储沃勒、美联储美斯特、美联储戴利等多位联储主席都支持加息50个基点。鲍威尔也重申,必要时将加息50个基点来拉低通胀。

综上所述,美联储加息50个基点或将是大概率事件。但具体是哪一次,仍不得而知。但我相信,美联储的货币政策依旧是贯穿2022年全年黄金市场的主要因素。

3、俄罗斯黄金受限下的市场

自冲突爆发以来,西方国家对俄罗斯实施了严厉的制裁。伦敦金银市场协会宣布,暂停俄罗斯六家贵金属精炼厂的会员资格。芝加哥商品交易所也取消了这六家精炼厂的会员资格。此举相当于取消了俄罗斯在全球最大的黄金交易市场交易流动的资格。

(注:本文图表数据仅作为交易分析的部分依据,不作为真实交易数据解读,数据来源于网络相关统计。)

根据数据显示,俄罗斯2020年黄金产量为331.1吨,占全球总产量的9%。上述两交易所的行为相当于直接砍断了全球黄金市场9%的供应。这将在供需端直接影响黄金市场价格。

黄金ETF持仓数据自2月底以后在震荡上行。多头无论是在避险情绪下还是俄罗斯黄金的供需问题上都可以肆无忌惮。如果供需关系暂时得不到解决,那黄金多头还有抬头的机会。

三、不确定性因素与黄金价格关系分析

地缘政治对金银市场的影响呈边际效应递减。市场开始习惯战争,且战争的风险和影响已经被市场消化。接下来值得市场重视的,是由俄乌冲突带来的全球性通货膨胀。此外欧美为首的西方国家对俄罗斯的制裁所产生的一系列连锁反应。当然,本次就业数据将作为重要参考依据影响到5月份美联储的决策。以上种种,都是我们不容忽视的重点问题。

综上所述,战争的影响正在逐渐减小,而美联储紧缩的货币政策正在逐渐接管市场。地缘政治难以继续将价格维持在当前高位。本次就业数据将为5月份联储利率决议起到较大影响,同时也是市场行情的试金石。如果数据非常理想,市场或将加速下探,向下测试关键点位支撑。关键支撑的得失,或将决定接下来一个月的市场大趋势。

四、非农数据前瞻

(一)数据回顾

过去一个月,公布的美国2月ADP就业人数为47.5万人,美国2月季调后非农业就业人口数为67.8万人。该两项数据较前一月均出现上涨。同时失业率自公共卫生事件爆发以来便一直处于震荡下行的趋势当中。值得注意的是,整个3月份,截至发稿为止,本周三公布的美国3月ADP就业人数为45.5万人,高于预期值。初请失业金申请人数为在逐级递减。3月19日当周初请失业金申请人数为18.7万人,该项数据刷新1969年以来的最低值。

(二)非农数据或将高于预期

根据近一个月的初请失业金数据可以看出,美国近一个月的劳动力市场非常火爆。尽管通胀使得企业成本上升,但雇主对劳动力的需求丝毫没有减弱。俄乌冲突给市场带来了较大的不确定性,但地缘政治的影响对美国本土带来的冲击极其有限。美国依旧还是那个繁荣昌盛的美国。本周三公布的ADP就业数据也证明,过去一月,美国劳动力市场依旧火爆。

我认为,本月非农数据将大概率高于市场预期的49万人,大概率在预期的49万人与前值的67.8万人之间。

五、非农数据前瞻

(一)非农数据低于预期值

如果非农数据低于市场预期,则利多。数据利多黄金,黄金上行概率较高,将再次向上方压力位发起冲击。近期黄金短线以多头为主,向上冲击至最高1949.0附近,早间回落为晚间非农数据创造空间。短期黄金上方较强的压力位在1949.0附近,此位置也是前期高点筹码压力位。如果非农数据利多,黄金借势反弹,恰好可以测试上方压力,也是投资者空单进场的好机会。建议投资者尝试在1949.0附近布局空单。

空单:1949.0附近轻仓尝试空单,止损1955.0,目标1940.0、1917.0附近。

(二)非农数据符合预期或高于预期

当前黄金处于日线级别的上升趋势当中,如果数据符合预期,短线利空的概率较大。数据利空,黄金将向下测试关键支撑,这也是多头进场的好机会。目前黄金多头趋势的关键防守点位在1917.0美元附近。如果数据利空,向下测试1917.0的关键支撑。建议投资者尝试在1917.0附近布局多单。

多单:1917.0附近轻仓尝试多单,止损1910.0,目标1927.0、1949.0附近。

【以上观点属个人建议,仅供参考,据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】


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