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俄乌危机提振黄金,非农恐再掀惊涛怒浪

2022年03月02日

2月因俄乌边界发生冲突,引发国际金融市场大幅动荡,黄金受避险情绪推动,大幅上涨,最高触及1974.2附近,战事的不确定性牵动着国际金融市场的神经,俄乌局势升级和缓解牵引着金融市场的起伏,战事又推高能源和粮食价格,导致通胀可能更进一步恶化。月中美联储议息或将迈入加息周期,又逢非农数据,本周黄金或将再次掀起惊涛怒浪。

一、俄乌局势引爆黄金

月中西方国家多次警告俄罗斯可能入侵乌克兰,而在上周战争爆发。2月21日普京宣布乌克兰两个东部地区独立,24日俄从黑海登陆乌克兰,25日炮击乌首都基辅,俄乌战事打响。

黄金受此影响大幅起落,因战事推动避险情绪升温,突破今年高点1853.0后,快速上涨,2月24日最高触及1974.2附近,创2020年9月近一年半以来新高,但因美国GDP数据影响,快速下跌至1878.1附近。本周情绪影响明显减少,市场开始聚焦本周五(3月4日)非农数据。

二、扫除“疫霾”,上月非农数据大超预期

回顾美国 1 月非农就业数据,在奥密克戎肆虐全美国,新增感染人数创历史最高峰值时,反而增加 46.7 万人,远高于前值19.9万和预期值15万。本次非农不只是透露了奥密克戎对美国影响较小,从以下两个方面暗示未来复苏趋向稳定。

1、劳动参与率创2020年2月以来新高

1月非农数据就业总人口增加,失业率小幅提高,具体数据为4%,略超市场预期,前值为3.9%水平。就业人口增加,失业率反而下滑的根本原因是,一方面自雇佣人数持续回落,另一方面,1月劳动力人口上升139万人,提升失业率分母端,总体失业率小幅上行。根据数据统计1月劳动参与率创2020年3月来最高水平,劳动力参与率升至62.2%,环比增加0.3%,并超预期水平61.9%,如果按照当前的非农就业人口增加节奏,今年 3季度便可恢复到公共卫生事件前的水平。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

2、服务业带动其他就业持续强劲恢复

本轮就业复苏由消费行业领先带动,大幅高于全行业6.5%水平,消费行业的恢复带动制造业、地产等其他行业就业快速增长,企业投资实现环比拉动3.1%。并出现了就业用工有无法填补的空缺,从而推高时薪工资环比增0.7%。近期企业生产仍在持续修复,带动企业用工需求的上升,所以最近的非农数据可能会出现持续性好转。如果本次非农如预期持续好转,叠加3月加息预期,当前的黄金市场可能会再次加大振幅,甚至走出短期小顶部出现,所以3月4日要重点关注。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

三、美国CPI再创40年新高,或延续到年中

美国市场最引人注目的数据除了非农之外,恐怕就是堪称“爆表”的居民消费价格指数CPI。美国劳工部公布的数据显示,1月美国CPI同比上涨7.5%,高于去年12月的7%和市场预期值7.3%,继续创下40年来的最大增幅,远超市场预期,通胀持续恶化。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

值得注意的是,通胀并没有出现高点,原因一是当前美国服务消费的缺口主要集中的交通和娱乐,这两个分项较2020年前还有约20%的缺口,如果跨境开放能够有进一步推进,则服务的复苏及其价格可能将有继续的支撑全年高增。原因二是经济复苏周期劳动力回归大城市找工作推升房租价格,房租在核心CPI占比高达49%,如果假设失业率在2022年中见底,则暗示高通胀可能持续到年中才会迎来拐点。通胀再持续走高,就成了恶性通胀,或将推高美联储拿出上个世纪90年代大通胀时快速加息遏制的预期,黄金会因此受到打压。

四、3月加息或成板上钉钉的事实

值得庆幸的是美国GDP表现靓丽,数据显示,四季度GDP年化季环比终值7.0%,高于修正值6.9%,远超三季度终值2.3%,是有史以来除2020年三季度以外最高涨速的单季度GDP。拆分量价来看,2021年12月服务消费基本呈现量价同涨的趋势,而商品消费尤其是耐用品消费,主要受到价格的支撑,而大多数的服务消费还存在缺口,未来服务消费仍有回补的空间,支撑GDP持续稳定走强。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

综合目前美国强劲的就业水平、历史上涨速最快的通胀以及恢复强劲的GDP等数据来看,进一步强化了市场的加息预期。2月份期间,根据民调数据线显示, 3 月美联储利率决议加息的概率为 140%,已成板上钉钉的事实,越来越多的投资者开始押注 3 月加息 50bp 的概率,“期货隐含 2022 年加息预期”指标值已接近 5 次(假设单次加息 25bp)。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

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黄金在四季度GDP数据公布后,叠加技术面高位,走出了历史上影线黄金下跌幅度最大的GDP数据行情,最大跌幅达88美元。如果众多数据趋向利好加息,黄金或再复制2月24日的下跌趋势。

五、ADP之夜,不会再爆冷

接下来让我们聚焦今夜重要数据——ADP数据,回顾2月份公布的美国ADP就业人口数据,意外爆冷,数据大降,环比暴跌,具体数据显示,美国去年1月私营企业就业人数增长-30.1万,为2020年6月来最差表现,远低于前值80.7万和预期值20.7万,数据公布后,因不及预期,黄金稳步走强,最低回落至1800.3附近,随后最高上涨至1810.5附近,今夜走势会如何?关注下文的ADP操作攻略。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读,数据来源网络相关统计。)

ADP的是美国自动数据处理公司定期发布的就业人数数据,在美国属于比较权威的数据,是非农数据的前瞻性数据。本次数据重点看复苏最快的服务业新增人数,能否持续带动其他产业同步复苏,因前值是负值,参考意义不大,着重点是能否大于预期值35万人,如果大于预期值,代表就业复苏稳健,为3月利率决议添上浓墨重彩的一笔,利空黄金。

六、本次ADP应对策略及思路

黄金上周周线走出一根长上影线K线,代表进入强压力区间,从1小时周期看,隔夜因俄乌战事推动,再次走强,但涨幅较上周明显减弱,虽然近期的低点重心在抬高,但高点也不再出现,代表目前进入高位震荡阶段。上方压力位关注1948.0附近,下方支撑位关注1927.0附近。

(一)ADP数据高于预期值

鉴定于1月ADP就业数据,出现爆冷,而非农数据却大幅好于预期,不排除1月份美国ADP就业人口数据会出现大幅好于预期,以历为鉴,最近一次ADP就业人口数据为负数的时间点是在2020年12月,ADP就业人口数据公布时,当月数值为-7.8万,而在下月2021年1月ADP就业人口数据公布时显示为17.4万,大幅好于预期4.9万,当天消息公布后两小时内,黄金单边下跌近10美金。本次数据预期也偏向于乐观,原因是美国服务业复苏强劲,其他行业逐渐被带动进入复苏期,如果公布值大于预期值35万,金价出现下跌,那么我们则可以考虑在1948.0附近博弈黄金空单。

空单:1948.0附近轻仓尝试空单,止损1956.0,目标1930.0、1913.0附近。

(二)ADP数据低于预期值

如果今晚ADP就业人数低于预期35万人,则是连续2个月低于预期值,表明就业复苏不稳定,3月加息50pb的预期会被严重质疑,利多黄金,可以考虑在关键支撑位附近,尝试博取多单。

多单:1927.0附近轻仓尝试多单,止损1920.0,目标1938.0、1955.0附近。

对比美国非农就业人口数据,ADP数据是非农周的开胃小菜,周五晚上21:30波幅会更剧烈,3月4日将有更加详细的非农专题建议提供参考,为黄金最终的操作提供前瞻指引。关注我们不迷路。

【以上观点属个人建议,仅供参考,据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】

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